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太陽能 MeatKeydayzep 上班族投資理財 0 2011-10-27 07:07 PM

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未讀 2011-10-28, 06:58 PM   #1
MeatKeydayzep
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預設 期貨 Future


期貨/期货


期貨合約(英语:Futures contract),簡稱期貨,是一種跨越時間的交易方式。買賣雙方透過簽訂合約,同意按指定的時間、價格與其他交易條件,交收指定數量的現貨。通常期貨集中在期貨交易所,以標準化合約進行買賣,但亦有部分期貨合約可透過櫃台交易(OTC,Over the Counter)進行買賣,稱為場外交易合約。


期貨是一種衍生工具,按現貨標的物之種類,期貨可分為商品期貨金融期貨兩大類。參與期貨交易者之中,套利者(或稱對沖者)透過買賣期貨,鎖定利潤與成本,減低時間帶來的價格波動風險。投機者則透過期貨交易承擔更多風險,伺機在價格波動中牟取利潤。


不少期貨市場發展自遠期合約,指一對一個別簽訂的跨時間買賣合同,交易細則由買賣雙方自行約定。期貨合約則由交易所劃一標準化,讓四方八面的交易者可在同一個平台上方便地撮合交易。期權(選擇權)是從期貨合約上再衍生出來的另一種衍生工具。




期貨市場與股票市場的分別

期貨市場是「零和遊戲」,同一段時間內所有贏家賺的錢,加上交易費用等於所有輸家賠的錢;期市是對現貨市場風險的一個保險市場,以期貨市場投機者的金錢為現貨市場經營者提供經濟保險,從而保障經濟的穩定發展。投入股市的錢則不同,透過商業機構的營運業務增長,可以創造新的經濟價值,若經濟環境穩定,大部分人可以同時賺錢,一般回報較期市慢,風險較期市低。

期貨買賣以槓桿操作,只需要在期貨戶口存入某百分比的開倉按金(lnitial Margin)(又稱孖保证金,常見水平為5-10%),作為應付商品或相關資產價格波動之儲備,就可以買賣價值100%的期貨合約,獲利與風險比例均比股票高。當市場劇烈波動時,買賣股票者最多賠光所有投入資本,戶口價值為零。但買賣期貨者獲利或虧損的幅度,卻可以是本金的數十以至數千倍。每日收市後,期貨結算所會根據收市價,計算每日結算價(Settlement Price),來釐定未平倉合約價值,並在按金內調整未實現盈利/虧損。如未實現虧損含按金跌低於維持水準(Maintenance Margin),持倉者就需追繳按金(Margin Call),否則需平倉止蝕(俗稱砍倉)。



概念分析

先買後賣
先買:是指與他人簽訂一份在未來以一定價格買入一種商品的協議,或從他人手中接受這種類型的協議。 後賣:指在中途將這份協議轉讓給他人,或者到期平倉。

先賣後買
先賣:是指與他人簽訂一份在未來以一定價格賣出一種商品的協議。或從他人手中接受這種類型的協議。 後買:指在中途將這份協議轉讓給他人,或者到期平倉。



期貨 FAQ:
http://www.jobmarket.tw/bbs/showthread.php?t=3268



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未讀 2013-02-04, 12:00 PM   #2
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警告 2013期交所春節過年前 2/5日調高期貨及選擇權保證金約10%

新聞稿內容:

期交所將於春節長假前,調高股價指數類與黃金類之期貨及選擇權契約保證金,並預計於年後開始交易日之次日收盤後回調


考量今(102)年春節假期休市(2 月7 日至2 月17 日)長達11 日,參酌國外主要交易所逢較長假期採行調高保證金之風控措施,尤以同樣於農曆
春節休市之香港等亞洲交易所亦採取相同措施,期交所援引去(101)年春節假期採行調高保證金之作法,將於本(102)年春節假期,調高股價指數類與黃金類之期貨及選擇權契約保證金,

預計以2 月5 日之保證金為基礎調高約10%

(以臺股期貨而言,以2 月5 日之原始保證金83,000 元為例,將調高至92,000 元,調幅約10.8%),

以強化期貨市場之風險承受度,維護市場交易安全。期交所預計於 102 年2 月5 日(調整生效日前一日)公告股價指數類與黃金類之期貨及選擇權契約保證金調整後金額,實施期間為102 年2 月6日(春節前最後交易日)收盤後生效,

預計至2 月19 日交易時段結束後恢復為調整前2 月5 日之保證金,例如臺股期貨原始保證金將自調高後之92,000 元,調回調整前之83,000元,屆時期交所將另行公告調整後金額。

交易人於2 月6 日收盤後之未沖銷部位應以調高後之原始保證金數額計收,交易人應注意長假期間未沖銷部位之風險及帳戶權益數變化;

期貨商亦應加強注意並落實風險控管。

FROM:期交所http://www.taifex.com.tw/chinese/11/...新聞稿.pdf


   

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未讀 2013-03-14, 11:27 AM   #3
大昌期貨李思儀
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警告 【期交稅減半10萬分之2 上半年開始執行】

金管會昨宣布股價類期貨交易稅徵收率由10萬分之4降為10萬分之2,並在2015年底視實際效益檢討是否再調整稅率,預計財政部最快月底將降稅報告送交行政院核定,今年上半年即可執行,希望擴大刺激資本市場動能。
行政院政務委員薛琦昨早主持金融賦稅議案協商會議,金管會為提振股市,建議期交稅從10萬分之4降為10萬分之1,同時提出調降至10萬分之3、10萬分之2、10萬分之1的各種稅損試算方案,會中未做成決議。


近期金管會與財政部交鋒一覽




財政部並未考慮停徵

薛琦指示,財政部與金管會協調,如有共識就可直接定案,不必再開會討論。金管會原建議財部應無限期將期交稅降至10萬分之1,惟財部認為降稅效益難以評估,且稅法規定降稅後須限期檢視影響,最後決定降至10萬分之2。
金管會證期局副局長張麗真說,會參與期貨交易市場的投資人,持有期貨商品的目的多半是避險或想以投機方式賺取較高的獲利,不管對哪一類投資人而言,如果稅率便宜,交易自然熱絡,可以鼓勵民眾或法人進場投資,若避險部位充足,自然有足夠的空間投入現貨市場。
財政部長張盛和昨在財委會後強調,完全未考量停徵期交稅,但可接受調降稅率至10萬分之2。他並強調,今年1月1日證所稅上路後,台股表現已回歸基本面。

引更多外資進入期市

他說,調降期交稅率是行政院振興股市方案的第1項,據金管會評估,第3年稅收動能就可回來,並增加400~500人的就業機會,加上過去曾調降3次,動能皆有增加,若確定調降期交稅率,可於調降2年後再檢討。
期交所董事長范志強昨表示,從2006年及2008年2次調降期交稅的經驗顯示,降稅後的5年間,期貨市場交易量每年平均增加約33%,預期這次也有類似效果,不但期市交易量擴大,政府也可徵收更多綜所稅,稅基擴大。他說,外資非常關心期交稅調降,「我有信心這次降稅後,3年時間可使期交稅回到每年45億元的水準」。
期貨商公會理事長、凱基期貨董事長糜以庸也認為,調降期交稅有助國內期貨市場進一步發展,達到政府稅收增加、交易人成本降低及期貨業者工作機會增加的三贏局面。

●三星預計3/14紐約發表S4
三星電子將於美國時間週四(14日)晚上七點(台灣時間週五早上七點)於在美國紐約發表新一代旗艦智慧手機Galaxy S4,因為地點選在美國,彭博社認為是要在蘋果主場和iPhone 5對拼。來源:彭博社

●Google Android負責人Andy Rubin下台
Google今天由執行長Larry Page在官方部落格上發文,表示Android平台大頭目Andy Rubin自己決定將「交出指揮棒並在Google內開啟新章節」。Android事務將由年僅40歲的Chrome產品部門負責人Sundar Pichai兼任。來源:Google Official Blog、華爾街日報

●聯準會修改所有政策公布時間
聯準會昨(13日)宣布將更改政策聲明時間,未來八次會議後,聯準會都會在美國東岸時間的下午兩點發表聲明,而其中有四場聲明聯準會主席柏南克會在半小時後舉行記者會。在此之前,聯準會的聲明和記者會說明中間相隔兩小時,市場可能會有過多猜測和誤解。來源:CNBC

●美國2月零售業營業額增1.1%,創五月來最大漲幅
美國商務部昨(13日)公布,美國2月零售業營業比上個月增加了1.1%,大幅超越了市場預期的0.5%,也創下五個月來最大漲幅。來源:彭博社

●美國2月份財政赤字較去年同期減少
美國財政部公布,2月份財政赤字為2040億美元,比市場預測的平均值低10億美元,去年同期財政赤字為2320億美元,主要原因是退稅安排延遲發放,國防開支也較預期低。來源:路透社

●聯想正式否認要收購黑莓
聯想執行長楊元慶週一在接受法國媒體採訪時表示可能會收購黑莓,但聯想公關負責人前天(12日)否認了上述報導,並表示要收購絕對不會提前洩漏消息。來源:鳳凰財經

●中國民眾瘋狂搶投資金條
從去年10月到今年2月底國際金價連續5個月下跌,中國民眾則紛紛開始投資金條,雲南省某銀行主管表示黃金實務一天賣的量是去年下半年半個月的量。來源:鳳凰財經

●中國央行行長:用貸款策略控制房價
中國人民銀行行長周小川在接受記者訪問時表示,將會繼續使用首付比例和房貸利率這些結構性貸款策略來控制房價。來源:新浪財經

●國泰航空淨利驟降8成
國泰航空公司週三(13日)公布去年營業財報,整年淨利為9.16億港幣,較2012年的55億港幣驟降83%,是2008年金融危機以來最差財報,主因是燃油成本過高和貨運需求降低。來源:華爾街日報

●美股小漲
美國零售營業額創5個月來最大升幅,刺激美股延續多日來的升勢。道瓊工業指數收市升5點或0.04%,報14455點;S&P 500指數升2點或0.13%,報1554點;那斯達克指數升2點或0.09%,報3245點。

FROM:商周:http://www.businessweekly.com.tw/web...p?id=18631&p=2


   

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未讀 2013-04-24, 01:54 PM   #4
大昌期貨~琳琳
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文章: 668
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預設 期貨小護士~((4/24 台灣主要報紙頭條要聞))

《台灣主要報紙頭條要聞》

中日釣島風雲再起!日本右翼團體80多人,23日清晨乘漁船至釣魚台海域。中國大陸一反原本對日本民間行動只抗議的常態,海監10船齊發,8艘直入12浬「強制驅離」,是中國公務船駛入釣魚台領海數量最多的一次。

在美中討論1979年1月1日建交的過程中,美國很關切蔣經國總統領導的中華民國,是否會因此宣布獨立;根據國務院22日公布的解密文件,美國認為當時中華民國宣布獨立的可能性不高,但美方無法完全排除其可能性;國家安全顧問布里辛斯基則建議,把「美國不會承認獨立的台灣」作為美中談判的條款之一。

■中國時報

中日釣島大對峙

經部:核四若停建 5年後限電

證所稅 馬願檢討 藍委喊廢

■工商時報

PMI跌 歐洲喊降息

證所稅罩頂 台股10年來最冷

諾基亞告侵權 宏達電中箭

■聯合報

當年美中建交 最憂台獨

美對台軍售 老鄧反對但讓步 最終不當成建交條件

陳由豪取得大陸身分證 我要求遣返

■經濟日報

德經濟萎縮 ECB降息機率增

日圓貶值 台灣副作用顯現

國泰金 對陸銀開大門

■蘋果日報

外交部袒護 監院玩假的 犯錯公僕竟升官

活春宮 有拉開拉鍊 男大生:嗯嗯

罕病嬰插管 千人打氣

■自由時報

總統大選不在籍投票 在野憂中國干預

日中船艦釣魚台追逐 互控侵犯主權

印尼要求印勞比照基本工資 衝擊16萬雇主

■旺報

外資集結做空中國

中日釣島交鋒 8海監船趕人

台灣人很少讀書 只讀臉書

資料來源:鉅亨網


   

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未讀 2013-05-21, 10:16 AM   #5
eyesoff988
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文章: 20
預設 期貨.選擇權.外匯知識家

選擇權操作一定要知道的事|選擇權教學

選擇權的操作要考慮的因素較多,包含期貨(標的物)的方向、幅度、速度、波動率的高低、變動、時間的長短、時間點、策略的運用....等,這些都是要考慮的條件。

當然有時在考量的因素上,如果單一的條件太過極端遠超過其他條件,那它也可以成為一個幾乎是唯一考量的因素。

例如:如果方向非常明確,那當然可以只選擇方向(偏多時,Buy call 或 Sell put 或做多頭價差...等),當方向不明確但極有可能會暴漲或暴跌而且時間值正常時,可以做delta中性買方,當方向不明確但時間值超高即將大衰減時可以做delta中性賣方。因此比較之下,其實透視選擇權,就可發現它比較起其他金融商品來得相對容易操作。


選擇權教學



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eyesoff988 目前離線   回覆時引用此篇文章
未讀 2013-06-04, 11:45 AM   #6
大昌期貨李思儀
職場老鳥
 
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文章: 657
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警告 102/7/1日【實施期貨商風險控管新制調整看這裡】追繳保證金/砍倉代沖銷時間順序/加收保證金/追繳最後補錢時間/盤中高風險/風險指標計算方式

期貨商交易及風險控管機制專案 民國102年7月1日起正式實施

風險控管機制由來 為什麼期貨新制要做這次重大調整呢?



風險控管機制內容

開戶徵信作業/70歲以上交易人開戶限制/分類限制分級辦法/申請放寬限制辦法/加收保證金計算原則






整戶風險保證金計收方式SPAN申請資格條件/期貨新制盤中高風險帳戶通知/期貨新制盤後保證金追繳/新制盤後追繳補錢時間期限






風險指標計算方式/期貨新制代為沖銷作業







風險控管問與答

為什麼要70歲以上開戶限制/加收保證金指標跟期交所部位限制上控管有什麼不同/加收保證金對可動用餘額影響/加收保證金什麼時候釋放

什麼情況下保證金追繳會消除/追繳隔日沖銷砍部位後又再次發生追繳/期貨商砍倉代沖銷部位順序













大昌期貨股份有限公司新版開戶文件受託契約條文異動對照表
本條文異動遂依中華民國期貨業商業同業公會『期貨商交易及風險控管機制專案』之決議內容,爰修訂本公司開戶文件受託契約條文,
相關異動內容對照表如下: 102.07.01 起適用

第十一條
原條文內容
二、甲方受乙方通知繳交追加保證金時,盤中應立即補足,盤後應於乙方發出追繳通知之次一交易日上午 08:00前繳交全額追加款項,若於盤中出現急漲或急跌的狀況致乙方不及通知甲方繳交保證金時,乙方得逕行強制反向平倉,無需徵得甲方之同意。

修訂後條文內容
二、甲方受乙方通知繳交追加保證金時,盤中應立即補足,盤後應於乙方發出追繳通知之次一交易日上午 12:00前繳交全額追加款項若於盤中出現急漲或急跌的狀況致乙方不及通知甲方繳交保證金時,乙方得逕行強制反向平倉,無需徵得甲方之同意。

***********************************************

原條文內容
三、繳交追加保證金通知於信函或電報等方式送達甲方在乙方所留存之應受通訊處所後,或電話、傳真聯絡甲方在乙方所留存之應受通知號碼後,即生效力;甲方不得以未收到或未閱讀阻卻乙方處分甲方部位之權利,若因任何理由致乙方之通知無法到達甲方,乙方仍得處分甲方之部位,所生之一切損失,由甲方負責。

修訂後條文內容
三、繳交追加保證金通知於主管機關核准或交易人約定之方式送達甲方在乙方所留存之應受通訊處所、號碼後,即生效力;甲方不得以未收到或未閱讀阻卻乙方處分甲方部位之權利,若因任何理由致乙方之通知無法到達甲方,乙方仍得處分甲方之部位,所生之一切損失,由甲方負責。

***********************************************************

第十二條
原條文內容
代為沖銷交易之條件及相關事項………乙方依市場或其他急迫狀況認為必要時(甲方之有效保證金餘額低至原始保證金之 25%時)得即以市價逕行代甲方沖銷其所持有未結清之全部期貨交易契約。此一權利不因乙方有無向甲方發出追加保證金通知而受影響,亦不因任何乙方之作為、不作為而視為拋棄此項權利。甲方未於保證金追繳時限內補足追加保證金,乙方得以市價逕行代甲方沖銷其所持有未結清之全部或部分期貨交易契約。上述代沖銷………其餘事項依中華民國民法之規定辦理。

修訂後條文內容
代為沖銷交易之條件及相關事項.......乙方依市場或其他急迫狀況認為必要時(甲方之權益總值低至原始保證金之 25%時)得即時以市價逕行代甲方沖銷其所持有未結清之全部期貨交易契約。此一權利不因乙方有無向甲方發出追加保證金通知而受影響,亦不因任何乙方之作為、不作為而視為拋棄此項權利。甲方未於保證金追繳時限內補足追加保證金,乙方得以市價逕行代甲方沖銷其所持有未結清之全部或部分期貨交易契約。上述代沖銷.......其餘事項依中華民國民法之規定辦理。


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eyesoff988
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文章: 20
預設 選擇權操作必知-部位轉換

選擇權的交易除了槓桿係數比較其他的金融商品要大之外,它在不同的時間點每一個履約價位也有不同的特色。通常而言,選擇權的槓桿係數依據特色可以為股票的20倍~2000倍,期貨的2倍~200倍。

當然一般而言,選擇權除了單純做一個買方策略有可能獲得高倍數的利潤之外,運用選擇權部位轉換的原理可以在一個比較大的波段裏獲得超高倍數的利潤,而這個特色也是選擇權所獨有的。

要獲利100倍甚至1000倍以上的利潤多數要運用部位轉換的原理,巧妙運用部位轉換不只波段千倍甚至萬倍都有可能(前年從八月2日至八月9日那段就有達成)。

當然部位轉換伴隨著風險也相對提高,如何巧妙運用選擇權部位轉換的時機點的拿捏便是一個必須要學習的功課。


選擇權教學



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呲牙 本周國際財經大事【Fed例會 聚焦QE去留】美國重要經濟數據-期貨手續費 選擇權手續費

本周國際財經大事【Fed例會 聚焦QE去留】美國重要經濟數據-期貨手續費 選擇權手續費

美國聯邦準備理事會(Federal Reserve,Fed,聯準會)將於台北時間20日(周四)凌晨2點公布最新決策與經濟預估,主席柏南克(Ben Bernanke)緊接著將在2點半舉行記者會。
投資人期盼,柏南克的發言能夠為市場帶來QE(量化寬鬆)退場計劃的確定答案,降低不確定性對市場帶來的衝擊。

柏南克在內的美國聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee,FOMC)成員將從明天起接連2天舉行會議。市場將密切關注其會後聲明與柏南克在本次例會後的發言內容。

IMF呼籲退場慎之再慎
自從柏南克於5月22日透露考慮減碼QE(Quantitative Easing ,量化寬鬆)以來,恐慌情緒席捲金融市場,導致全球股市市值蒸發近3兆美元(90兆元台幣)。
D.A. Davidson & Co.首席市場策略師狄克森(Fred Dickson)說:「柏南克的作法導致了初夏的市場風暴,儘管規模不算龐大,但足以導致投資人開始緊張起來。」
IMF(International Monetary Fund,國際貨幣基金)在最新的美國經濟年度評估報告中也呼籲,Fed需要審慎處理QE退場計劃,以免對金融市場造成衝擊。

減碼若急 股債有風險
分析師希望,Fed本次例會可以掃除市場部分的不安情緒,降低金融市場波動,但也指出,投資人期盼的QE減碼或退場具體細節可能不會在本次例會中敲定。
BB&T Wealth Management資深副總裁赫維格(Bucky Hellwig)說:「全球經濟成長釋出不同的訊號,就算微幅減碼寬鬆政策都會造成嚴重的後果。
如果太快減碼,將導致金融資產,包括股票與債券都出現風險。」

G8峰會牽動日圓升貶
另外,8大工業國(Group of Eight,G8)領袖峰會今天起將於北愛爾蘭召開。德國表示,峰會中可能會就央行角色與貨幣政策的不同觀點進行討論。
市場人士指出,若G8會後公報對日本「安倍經濟學」表示肯定之意,等於准許日圓走貶,有望讓近來反彈升值的日圓走勢暫時回穩。
花旗(citi)首席外匯策略師高島修日前發表報告指出,近來1美元兌日圓已來到該行預估目標93水平,儘管目前日圓的反彈走勢可能暫停在此水平附近,但由於在日本國會秋季會期前的3個月裡,首相安倍晉三的第2波經濟成長策略可能缺乏新的具體進展,日圓短線內仍可能走升,未來幾個月走向90的風險正在升高

美國本周重要經濟數據預覽




本周國際財經大事




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預設 選擇權操作必知-部位轉換

選擇權的交易除了槓桿係數比較其他的金融商品要大之外,它在不同的時間點每一個履約價位也有不同的特色。通常而言,選擇權的槓桿係數依據特色可以為股票的20倍~2000倍,期貨的2倍~200倍。

當然一般而言,選擇權除了單純做一個買方策略有可能獲得高倍數的利潤之外,運用選擇權部位轉換的原理可以在一個比較大的波段裏獲得超高倍數的利潤,而這個特色也是選擇權所獨有的。

要獲利100倍甚至1000倍以上的利潤多數要運用部位轉換的原理,巧妙運用部位轉換不只波段千倍甚至萬倍都有可能(前年從八月2日至八月9日那段就有達成)。

當然部位轉換伴隨著風險也相對提高,如何巧妙運用選擇權部位轉換的時機點的拿捏便是一個必須要學習的功課。

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未讀 2013-06-18, 12:37 PM   #10
大昌期貨李思儀
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1997年亞洲爆發金融危機,中國金融體系因為相對封閉不但逃過一劫,相反的, 中國經濟開始走向超高成長的道路,每年8%的GDP成長率傲視全球,即使在2000年網路泡沫、2008年次貸風暴席捲並重創全世界金融市場的時候,中國也宛如救世主般挽救世界經濟!

十餘年來,中國經濟的主軸也大不相同,早期著重出口經貿實力,號稱世界工廠,利用大量的廉價勞力,向外賺取大量的外匯累計財力,近年來已經慢慢轉型為內需的消費大國, 13億的消費人口不容小覷,當然也因為如此龐大的消費力量,2008年的金融海嘯對中國似乎沒有太多影響。

以上我說的是經濟,接下來我們把重點放在股市。

中國股市的泡沫

自從2010年11月美國QE2開始購買6000億美元國債,採取近似印鈔式的量化寬鬆,利率也開始降至近乎0的水準,中美兩國主要股票市場走勢開始出現分歧。



直到今日,美國S&P 500在內的主要指數皆衝過歷史高點,中國反而從2010年底開始疲弱的走勢。

相信很多人都不了解為什麼中國股市這幾年如此疲軟,甚至開倒車退回10年前的水準?其實我們還是需要從根本看起。

沒有人會否認中國股市仍然是一個年輕的市場,中國股市開始初具規模,要從1996-1999年連續七次降息說起。加上當年的全球網通產業熱潮,中國企業開始在海外掛牌,滬深兩市也開始全面揚升,上證指數達到當年新高2245點。

然而隨著網路股泡滅,中國股市也開始走向4年熊市。 而2005年中國開始頒布一連串股市改革方案,加上一連串高知名度企業開始IPO熱潮、國際股市也開始走向5年大多頭,種種原因加持之下,在2007年8月中國牛市到達頂峰的時候,上證指數來到6124的高點,而滬深兩市總市值合計達33兆元,是中國GDP一年的總和,平均的本益比更高達58倍!

相對美國股市最近70年歷史中,平均本益比只有20倍左右,簡單來說,這就是一個新興股市製造泡沫開始的過程,即使中國股市扣除對其高經濟成長的溢價,中國上市公司的獲利能力還是距離股價太遠,當時中國股民的股市中國夢似乎快要實現,但,夢終究會醒的。

利率政策導致股市不振

話說回來,金融海嘯過後的後兩年,中美的利率政策走向不同的道路,財政政策也是緊縮與寬鬆兩相對比。


上圖是中美兩國的利率比較,我們很容易知道,利率低的寬鬆環境就容易造就風險資產的飆漲。

或許你早就知道,但太多因素、太多負面消息,太多末日博士、太多對未來的預測,太多技術分析大師…..

導致我們背離了金融的邏輯,背離賺錢最簡單的因素。

「利率」才是資金流向最自然不過的導航系統。不過這個問題博大精深,我們之後再來討論。

現在想要告訴你的是,中國股市未來將何去何從?

大家知道股票市場本是上市公司向大眾籌資的一種管道,而公司募集資金的來源其實有很多,除了向銀行融資之外,發行公司債也是一個尋常的方法。如果股票市場籌措不到資金,向銀行融資不到錢,發行公司債是一個非常不得已的選擇。

為什麼公司向銀行借不到錢?因為中國的財政政策實施存款利率管上限,貸款利率管下限,導致銀行的利差是非常豐厚及穩定的。中國銀行有85%的收入來自利差,然而這種政策卻導致銀行不需要貸款給風險較高的中小型企業,因為大銀行受政策保護穩穩賺就賺翻了!

至於為什麼向股市也借不到錢?當然不是所有企業都有資格申請上市,有趣的是,可以申請上市的公司其實都是現金滿滿的國營企業。

還是老話一句,中小企業借不到錢。 終歸發債還是借錢的最後一個路子。如果跟銀行貸款需要一年6%利息,你覺得發公司債大概一年需要付多少利息?不瞞你說,10%甚至 20%都有人借!

股市要漲,先要資金流出債市

所以,中國股市其實和經濟一點關係都沒有!終究資金在哪,那裡的價格才會水漲船高。你現在理解了,中國的資金(除了有門路出國的那一部分之外),大部分是壓在債市身上,而且歷史經驗告訴我們,就算是利率寬鬆,債市的動能還是大於股市!

終歸一句,股票是洋人發明的,高利貸可是咱們老祖宗的拿手好戲。

繞了一大圈,這和股市究竟有甚麼關係?

要讓中國股市再一次健康的上漲其實不困難,只要想想如何債市裡的鈔票會合理的流向股票市場,中國股市會漲到讓你不敢相信,甚至超高的本益比都不會是一個可怕的噩夢。

中國絕對是一個不一樣金融市場,利用歐美成熟國家的思維去解讀,只會讓你離真相越來越遠。

─本文獲「幣圖誌」授權轉載http://www.businessweekly.com.tw/KBl...3894&pnumber=3


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